মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের অপ্রত্যাশিতভাবে বৃহৎ আকারের শুল্ক আরোপের ফলে যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ারবাজারে বড় ধরনের ধস নেমেছে। গত কয়েক দিনে বাজার প্রায় ৯.৬ ট্রিলিয়ন বা ৯.৬ লক্ষ কোটি ডলারের ক্ষতির সম্মুখীন হয়েছে। এতে বাড়ছে বৈশ্বিক অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা।

মার্কেটওয়াচের তথ্য অনুযায়ী, এর মধ্যে এপ্রিলের ২ তারিখ থেকে ৪ তারিখের মধ্যে ৫ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি শেয়ারের মূল্য বাষ্পীভূত হয়েছে, যা দুই দিনের ইতিহাসে সর্বোচ্চ পতনের রেকর্ড।

বিনিয়োগকারীদের মধ্যে তীব্র ভীতি সঞ্চার হওয়ার কারণেই এই ব্যাপক বিক্রি দেখা গেছে। ট্রাম্পের ধার্য করা নতুন শুল্কের পরিমাণ প্রত্যাশার চেয়ে অনেক বেশি হওয়ায় এবং এর ফলস্বরূপ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ক্ষেত্রে অনিশ্চয়তা সৃষ্টি হওয়ায় বিনিয়োগকারীরা তাদের শেয়ার বিক্রি করে দিচ্ছেন।

বিশ্লেষকরা আশঙ্কা করছেন, যদি এই অনিশ্চয়তার মেঘ না কাটে এবং শুল্কের হার আরও বাড়ানো হয়, তবে শেয়ারবাজারের এই পতন অব্যাহত থাকতে পারে। এর ফলে বিশ্ব অর্থনীতিতে আরও বড় ধরনের প্রভাব পড়বে।

এই পরিস্থিতিতে বিনিয়োগকারীদের শান্ত থাকার এবং আতঙ্কিত হয়ে শেয়ার বিক্রি না করার পরামর্শ দেয়া হয়েছে। বাজারের এই অস্থিরতা মোকাবিলা করার জন্য বিনিয়োগকারীদের পোর্টফোলিওতে বৈচিত্র্য আনার এবং বিভিন্ন ধরনের সম্পদে বিনিয়োগের কথা বিবেচনা করার কথা বলা হয়েছে।

একটি সম্ভাব্য বিকল্প বিনিয়োগ হতে পারে শিকাগো বোর্ড অফ ট্রেডের ভোলিটিলিটি ইনডেক্স (ভিআইএক্স) ট্র্যাকিং করা এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) কেনা। (ভিআইএক্স) এস এন্ড পি ৫০০-এর প্রত্যাশিত ৩০ দিনের অস্থিরতা পরিমাপ করে।

এছাড়াও, বিনিয়োগকারীরা মানি মার্কেট ফান্ডে আরও বেশি অর্থ রাখতে পারেন, কারণ যদি ফেডারেল রিজার্ভ শুল্ক-প্ররোচিত মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য সুদের হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নেয়, তবে এই ফান্ডের আয় বৃদ্ধি পাবে।

এই দ্রুত শেয়ারবাজারের মূল্য হ্রাসের মূল কারণ হল ট্রাম্পের প্রত্যাশার চেয়েও বেশি মাত্রার এবং ব্যাপকভিত্তিক শুল্ক আরোপ এবং এর ফলে সৃষ্ট অনিশ্চয়তা, যা অর্থনৈতিক সংকোচন ও শেয়ারের দাম কমার কারণ হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

কেন যুক্তরাষ্ট্রের শেয়ারবাজার ১৭ জানুয়ারি, ২০২৫ থেকে ৯.৬ ট্রিলিয়ন ডলার মূল্য হারিয়েছে? মার্কেটওয়াচের মতে, ট্রাম্পের শুল্ক আরোপের কারণে শেয়ারবাজারের পতন হয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের আস্থা কমিয়ে দিয়েছে এবং ‘ব্যাপক বিক্রি’র জন্ম দিয়েছে।

কেন ট্রাম্প এই নতুন শুল্ক আরোপ করেছিলেন? অ্যাক্সিওসের প্রতিবেদন অনুসারে, ট্রাম্প মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাণিজ্য ঘাটতি কমাতে– যা তিনি মনে করেন অন্যান্য দেশ আমেরিকার ‘আনফেয়ার’ বা অন্যায্য সুবিধা নিচ্ছে– এবং দেশীয় উৎপাদনকে উৎসাহিত করার লক্ষ্যে এই পদক্ষেপ নিয়েছিলেন।

কেন শুল্ক বিনিয়োগকারীদের আস্থা কমিয়ে এনেছে এবং বিক্রির দিকে ধাবিত করেছে? বিজনেস ইনসাইডারের মতে, বিনিয়োগকারীরা আশঙ্কা করছেন যে শুল্ক ব্যবসার খরচ বাড়িয়ে দেবে, ভোক্তাদের দাম বৃদ্ধি করবে, কর্পোরেট মুনাফা কমিয়ে দেবে এবং অন্যান্য দেশ থেকে প্রতিশোধমূলক পদক্ষেপের আমন্ত্রণ জানাবে, যা সবই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে ধীর করে দিতে পারে এবং সম্ভাব্য মন্দার দিকে নিয়ে যেতে পারে।

কেন বর্ধিত খরচ এবং প্রতিশোধমূলক ব্যবস্থা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে ধীর করে দেবে? দ্য গার্ডিয়ানের মতে, শুল্ক থেকে উচ্চ খরচ ভোক্তাদের ক্রয়ক্ষমতা এবং কর্পোরেট লাভজনকতা কমাতে পারে। অন্যান্য দেশের প্রতিশোধমূলক শুল্ক যুক্তরাষ্ট্রের রপ্তানি কমাতে পারে, যা ব্যবসাগুলোকে আরও ক্ষতিগ্রস্ত করবে এবং সম্ভাব্যভাবে চাকরি হারানোর দিকে ধাবিত করবে, যার ফলে সামগ্রিক অর্থনীতি ধীর হয়ে যাবে।

কেন বাজার এই শুল্ক ঘোষণার প্রতি এত দ্রুত এবং তীব্র প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে? ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের মতে, শুল্কের মাত্রা এবং আকস্মিক বাস্তবায়ন প্রত্যাশার চেয়ে খারাপ ছিল। মার্চ মাসে বিনিয়োগকারীরা ২০২৫ সালে ৮.৬ শতাংশ পয়েন্ট শুল্ক বৃদ্ধির আশা করেছিলেন- কিন্তু ২ এপ্রিল ট্রাম্প প্রায় ২০ শতাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি করেছেন। ৩ এপ্রিলের ফোর্বস পোস্টে উল্লেখ করা হয়, এটি বিনিয়োগকারীদের অনিশ্চয়তা বাড়িয়েছে- যার ফলে নেতিবাচক অর্থনৈতিক প্রভাবের প্রত্যাশায় দ্রুত তাদের পোর্টফোলিওতে সমন্বয় আনা হয়েছে এবং শেয়ারের দাম দ্রুত হ্রাস পেয়েছে।

শেয়ারের দাম কমার পেছনে যে কারণগুলো কাজ করছে, তা দাম বাড়ানোর কারণগুলোর চেয়ে শক্তিশালী হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। তাই, ধারণা করা হচ্ছে শেয়ারের দাম আরও কমতে থাকবে। মন্দা বিশ্লেষকরা মন্দার বিষয়ে সতর্ক করেছেন, যা শেয়ারের দাম আরও কমিয়ে দিতে পারে।

জেপি মরগানের প্রধান অর্থনৈতিক গবেষণা কর্মকর্তা ব্রুস ক্যাসমানের জার্নালে প্রকাশিত একটি নোট অনুসারে, বিশ্বব্যাপী মন্দার সম্ভাবনা ৪০% থেকে বেড়ে ৬০% হয়েছে; ২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে মোট দেশজ উৎপাদন ০.৩% সংকুচিত হবে এবং ২০২৬ সালে বেকারত্বের হার ৫.৩% এ উন্নীত হবে।

মন্দা হবে কিনা তা নির্ভর করে শুল্কের উপর- যা বর্তমানে গড়ে ২২.৫%, জার্নাল উল্লেখ করেছে- তা একই থাকে নাকি অন্যান্য দেশের প্রতিশোধমূলক পদক্ষেপ এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রতিক্রিয়ার কারণে আরও বাড়ে তার উপর।

ফ্রিডম ক্যাপিটাল মার্কেটসের প্রধান বাজার কৌশলবিদ জে উডস মার্কেটওয়াচকে ইমেল করে বাণিজ্য যুদ্ধের তীব্রতা বৃদ্ধির আশঙ্কা প্রকাশ করেন, যেখানে ‘মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র পিছু হটবে না’। তিনি বলেন, ‘যদি আমরা পাল্টা আঘাত করি, তবে এটি কেবল প্রযুক্তি খাত নয়, সামগ্রিক অর্থনীতিতেও ক্ষতিকর প্রভাব ফেলতে পারে। এটি আমাদের মন্দার দিকে ঠেলে দিতে পারে এবং আমরা যে বুল মার্কেট জানি তার অবসান ঘটাতে পারে।’

উচ্চ শুল্ক সামগ্রিকভাবে দাম বাড়িয়ে বিশ্বব্যাপী স্ট্যাগফ্লেশন তৈরি করতে পারে এবং শেয়ারের দাম আরও কমিয়ে দিতে পারে। কারণ কোম্পানিগুলো হয় তাদের মুনাফার মার্জিন বজায় রাখার জন্য দাম বাড়াতে বাধ্য হবে- যা চাহিদা কমিয়ে দেবে- অথবা বর্তমান দাম বজায় রাখবে যা তাদের মার্জিনকে সংকুচিত করবে, যার ফলে রাজস্ব ও মুনাফা বৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করা কঠিন হবে।

যদি বর্তমান অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা আশাবাদ এবং প্রত্যাশার চেয়ে ভালো প্রবৃদ্ধি দ্বারা প্রতিস্থাপিত হয়, তবে শেয়ারের দাম বাড়বে। তবে, একটি আশাবাদী ফলাফলের সম্ভাবনা বাড়ানোর জন্য, শুল্ক মার্চ মাসের ৮.৬% হারের চেয়ে অনেক কম হতে হবে এবং ট্রাম্পকে কয়েক দিনের মধ্যে তার শুল্ক নীতি পরিবর্তন করা বন্ধ করতে হবে।

এক বিনিয়োগকরীর মতে, পূর্ববর্তী বাজার ধসের সময় আমি আমার শেয়ার ধরে রেখেছিলাম, তাই আতঙ্কিত হয়ে বিক্রি না করার পরামর্শ দেব। তবে, আমার মনে হয় চলমান অনিশ্চয়তার উপর বাজি ধরা বিবেচনা করা মূল্যবান হতে পারে।

ট্রাম্প ক্ষমতা গ্রহণের পর থেকে বোর্ড অফ ট্রেডের ভোলিটিলিটি ইনডেক্স (ভিআইএক্স) ১৮৪% বেড়েছে। ২০০৪ সালে (ভিআইএক্স) প্রতিষ্ঠার পর থেকে, এটি মাত্র দুবার এর চেয়ে বেশি বেড়েছে। ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটের সময় এবং কোভিড-১৯ মহামারীর শুরুতে।

যদি ট্রাম্পের শুল্ক ২০০৪ সালের পর থেকে দেখা না যাওয়া ভয়ের মাত্রায় পৌঁছায়? আমার ৫ মার্চের ফোর্বস পোস্ট অনুসারে, ট্রাম্প ক্ষমতা গ্রহণের কয়েক দিন পর কিছু দূরদর্শী ব্যবসায়ী (ভিআইএক্স) বৃদ্ধির উপর বাজি ধরেছিলেন। যদি (ভিআইএক্স) ৫০ ছাড়িয়ে যায় তবে তাদের বাজি লাভজনক হবে। ৫ মার্চের পর থেকে এটি ৮৯% বেড়ে $৪৫.৩১ এ দাঁড়িয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা বৈচিত্র্য আনার একটি উপায় হিসেবে (ভিআইএক্স) বৃদ্ধির সাথে সাথে মূল্য বৃদ্ধি পায় এমন এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ইটিএফ) কিনতে পারেন- যেমন প্রোশেয়ার্স ভিআইএক্স শর্ট-টার্ম ফিউচার্স ইটিএফ (ভিআইএক্সওয়াই)।

বিনিয়োগকারীদের এই কৌশলের সম্ভাব্য সুবিধা, খরচ এবং ঝুঁকি বিবেচনা করা উচিত। উদাহরণস্বরূপ, ধরা যাক একজন বিনিয়োগকারী ৪ জুন, ২০২৫ সালের মধ্যে (ভিআইএক্স) ৪৫ থেকে ৮০-তে উন্নীত হওয়ার প্রত্যাশায় $১০০,০০০ বিনিয়োগ করতে চান- $৭৫/ শেয়ারে ১,৩৩৩টি ভিআইএক্সওয়াই শেয়ার কিনে।

সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি হল ভিআইএক্সওয়াই শূন্যে নেমে গেলে পুরো $১০০,০০০ হারানো- যা বাজার হঠাৎ করে সম্পূর্ণ শান্ত না হলে অসম্ভাব্য। ভবিষ্যতে বাজার আরও বড় ধাক্কার শিকার হলে, ভিআইএক্স-এর মূল্য বাড়তে পারে।

তবে, প্রায়শই ভিআইএক্সওয়াই ভয়ের বড় ধাক্কায় বাড়ে- কিন্তু পরে সেই ভয় কমে গেলে তার অর্জিত লাভ ফেরত দিয়ে দেয়। এমনকি আগস্ট ২০২৪ সালে, যখন অস্থিরতা অস্বাভাবিকভাবে বেশি ছিল, তখন ভিআইএক্সওয়াই বছর শেষে লোকসানে ছিল।

টিপ র‍্যাঙ্কসের মতে, এর কারণ হলো বাজার শেষ পর্যন্ত শান্ত হয়ে গিয়েছিল ‘যখন সেই অবিরাম ঘূর্ণায়মান খরচ ভিআইএক্সওয়াই-এর নিট মূল্য খেয়ে ফেলেছিল’। তবে, যদি ট্রাম্প বাজারের ভয় বাড়াতে থাকেন, তবে ভিআইএক্স $১০০ তে পৌঁছাতে পারে এবং সেই উদাহরণস্বরূপ ভিআইএক্সওয়াই হোল্ডিং $২৫০,০০০ মূল্যের হতে পারে- ক্রয়ের মূল্য বাদ দিয়ে $১৫০,০০০ লাভ হতে পারে।

যদি আপনি এত ঝুঁকি নিতে না চান, তবে নিশ্চিত করুন যে আপনার শেয়ারের বাইরে পর্যাপ্ত তহবিল রয়েছে- যেমন একটি মানি মার্কেট ফান্ড, যা শুল্ক মুদ্রাস্ফীতি বাড়ালে তার আয় বজায় রাখতে বা এমনকি বাড়াতে পারে।

ইয়েল বাজেট ল্যাবের মতে, ২ এপ্রিল পর্যন্ত ট্রাম্পের শুল্ক সামগ্রিকভাবে দাম ২.৩% বাড়াতে পারে- মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রায় ৩% মুদ্রাস্ফীতির উপরে। যদি এটি ঘটে, তবে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বাড়ানোর জন্য প্রবল চাপ সৃষ্টি হবে- এবং এটি মানি মার্কেট আয়ের জন্য ইতিবাচক হবে।